“七七事變”前夕，日軍爲發動全面侵華戰爭，啓動“杉計劃”，日方企圖搶劫中央印鈔廠的法幣印鈔模板，用僞造法幣來衝擊中國經濟。潛伏在中國的日本特務劉鐵生負責執行這次行動。由於飛機失事，模板在轉移過程中墜入黃浦江，要將模板順利打撈起來，只有黃浦江上的蛙女才能勝任。蛙女長在黃浦江畔，父親是船民幫會的幫主。劉鐵生玩弄陰謀使盡手段，企圖通過蛙女奪走江底沉沒的法幣模板。蛙女爲保護模板不落到日寇手中，和劉鐵生之間展開了一場你死我活的鬥爭。印鈔模板幾經爭奪，還是被搶走送上了日軍旗艦“出雲號”。蛙女和她心愛的男人張衝推動水中的魚雷，誓和這艘日艦同歸於盡，黃浦江上一聲震動天地的爆炸聲中，映照出了蛙女傳奇絢麗的人生。